12月的折扣

最近股市又跌很多，我年底的時候比較忙，加上經歷了10月跟11月，記起2008、2011、2015的動盪，其實反而沒有10月那時的痛感，就較少更新，但大概不少人最近心灰意冷，我想就年底回顧之前來寫最近的想法。

首先要說的是，存粹看我目前持股公司的營運表現，很難找到有什麼問題，都繼續維持高成長，除了像NTNX MELI會計計算方式改變，季報不容易蘋果比蘋果，不確定因素較高，其它沒什麼跡象營運有問題。但因為別的外在因素：聯邦升息，貿易戰，瘋瘋川普，投資人信心減低，年底賣賠錢股節稅，一堆避險基金關門 (聽說150~200家?，這樣算反避險吧?)，加上高流量機器人交易，讓股市一個禮拜內大跌。不過其實今年目前VTI也就跌13%，比起2000～2002接近40%，2008的35%，算是小兒科，跌這樣其實算健康。當然未來一兩年可能跌更多，但我覺得機率不高。不過還是一樣的話，沒人可以預測，就不去想太多，找好公司，按照自己的需求跟風險承受力調整投資金額和比例最重要。今年股市雖然跌，到今天為止我portfolio是 +15%，也還可以。

我既然覺得想那麼多沒有用，就來專注在投資再來如何配置。回看了我今年的資金進出，我在2月時因為公司有需要，提出了大概11%的資金，5月提出9%，7月提出7%，11月投回5%，之前有稍微提過。今天投回7.5%加碼現有股票，另外賣了SQ 2019.02.01 $50 PUT @ $4.10。持股比例沒什麼大變動，這動作跟市場有關係，因為之前就有打算股市跌10%時加碼一波，跌20%時再加碼一波。不過這對我投報率不會有影響，因為我用的計算方法是排除資金進出的影響，這邊只是跟大家說我投資是因為個人需要而調整，不是預測股市短期走向進進出出。

我覺得股市跌到目前情況，一些好公司算是有不錯的折扣了，但大部份的人在這時間點不敢買，因為不安因素真的很多。今天在這紀錄一下，3年後再來回顧一下應該蠻有趣。

再來講一下這次財報比較新的資訊。12月我把ZS持股比例調高到接近10%，加了不少，因為它成長從50%加速到59%，在市場領先的地位更鞏固。Zscalar產品是雲端資訊安全軟體。在說明會中比較有趣的部份是有分析師問：假如經濟衰退，對它們成長會如何影響。分析師得到的回答是影響不會太大，甚至更有利，因為公司把資訊安全方案轉到Zscalar除了更安全以外，客戶會更省錢。它們給了GE的例子。GE一開始是一個部門先用它們的方案，試用後覺得很理想，就整個公司資安用新的架構以Zscalar為其中重要一環。GE後來計算用Zscalar方案每年會節省3000萬美金，因為它們不用花大錢去買硬體，另請一堆資安方面的員工來維護在舊架構下幾乎無法維護的網路，而且增加了網路容量跟效率。

另外提到一點是歐洲最大的5家電信公司對商業提出通訊方案競標時，資安部份都是用Zscalar的產品，目前在市場領先的地位是無庸置疑的。當然它有競爭對手，但似乎距離越拉越開。看了ZS的說明會，會覺得後來股價表現在這種市場下，跟公司營運前景是脫節的，不過它的股票價值跟其它公司比還是算貴的。一樣，貴有它的原因。除非出什麼大問題或股市崩盤，要不然一直都不會便宜。假如對Zscalar產品有興趣的話可以去Youtube搜尋一下，我看了以後就覺得：哦～有道理～ 而且公司是有網路效應的訂閱商業模式，難怪股票貴。

這次就先講Zscalar，有空再來講OKTA，另一支最近加碼較多的股票。