2019.11 YTD +62.9% VTI +27.1% 漲回不少，也不是什麼大事

2019.11.30 YTD 投報率 +62.9% VTI +27.1%

11月結束，投報率從10月最低點年投報率 +27% 一下漲回到 +62.9%，些許開心，但不是意料之外的事。希望股友們沒有在低點時被洗出場。一直待在市場裡說簡單不簡單，但說難也不難，存粹是看你怎麼看待買賣股票這件事。假如你要試著預測短期內市場或股價起伏賺價差，長期要打敗大盤會是很困難的事。但假如你買賣股票是投資背後的公司，對他們有了解，長期發展有信心，用對的方法投資，不進進出出，打敗大盤還真的蠻簡單的。當然我們不可能完全準確預測未來公司發展，所以投資需要分散，這次我來挑一些最近有一些新想法的公司聊聊，包括一些不是現有持股。

11月裡有一個大新聞，就是Disney串流服務上線了，在短短幾個禮拜內會員達到了1000萬人，有不少人覺得Netflix遭受莫大的威脅，但我的看法不一樣。我有訂閱它的服務，在看了一下它有的內容後，覺得對Netflix不會構成什麼威脅，因為它的內容一下就瀏覽完了，很多是我看過的，並不會想重看。我目前愛看的只有Dog Whisperer，較冷門的節目。目前的介面還不是很成熟，不好用，但這隨著時間會改善，應該不是什麼大問題。Disney跟Netflix基本上的不同是Disney的內容產生方式短期內是不會改變的，還是會從本業延伸，然後從美國輸出到別的國家。Netflix現在是從世界各地延攬人才產出各種不同內容，播放給全世界的觀眾。我喜歡看的Terrace House，Narcos，跟其他有紅的像Roma，The Crown是一些例子。Netflix在這方面比其他公司早了好幾年，建立起這網路不是別的公司3、5年內趕得上的。就我看來產業現在是後來進入的公司搶第二名，第一名除非Netflix犯大錯，要不然不會改變。

那我有上面看法有做什麼實際動作？我覺得Netflix這季的會員成長度會被影響，但下一兩季就會恢復。它的股價接近兩年沒有什麼漲，算在築底。我11月先賣了NFLX的put，假如沒有跌到put被assign，財報出來後再買兩年後到期的call。不過這些交易只算玩票性質，佔持股比例很低，不是主要投資，因為我覺得Netflix現在成長速度對我來說太慢，但這產業的發展還是很有趣的。既然有注意跟想法，就跟著交易，贏面我覺得不小。不過我還沒實際算我options的交易的投報率如何，有動力算的話再發佈。

另外我花了一些時間研究目前幾家持股的公司未來的成長率，似乎都會開始趨緩。像MDB應該會降到低於50%，SQ會降到3x%。有做一些動作，但還沒全部完成，再來要怎麼調整還沒有很明確的想法。最近事情真的是很多，還蠻煩的。想多花時間深入研究幾家公司都無法心無旁騖的進行。之前看公司發展沒有特別去注意現金流，只注重商業模式、成長率、跟毛利，但現在這個市場更深入的去了解應該可以抓住更多的機會。為什麼會有這想法是因為像TEAM，成長率明明比一些持有的公司低很多，但還是維持高估值，不小原因就是因為它現金流很強。投資股票不需要研究到這麼細，但我覺得是好玩的實驗。在這邊紀錄一下，以後有機會來試試看。

持有的公司現在第三季財報都出爐了，不少公司財報出後有不小的跌幅(ZS ZM ESTC TWLO CRWD)，但財報我不覺得有什麼問題。有些會讓人覺得成長明顯趨緩，像ZM CRWD，但他們之前是有超高成長率，不能期待成長一直維持在那個幅度。另外ESTC跌了20%，但我也不覺得有好的理由跌那麼多。財報跟他們產品在市場的地位都沒有讓人很擔心的地方。我覺得大部分是市場現在對訂閱模式的公司感觀改變，就我看法會是暫時的。不曉得大家記不記得今年第一季財報後幾乎每家公司都漲10、20%？我看法就是市場短期的起伏。我們也不能大漲的時候很開心，跌的時候就怪市場。在長期投資了十幾年，我對這一兩年的漲跌已經沒有很大的感覺。新投資者假如有經歷過去年跟今年都沒有進進出出，恭喜你經驗值增加了，檢視一下應該會有成長升級的感覺。有因為股價起伏而進出市場的，可以回測一下沒有進出市場的績效。我相信大部分的人會發現長期投資、沒有頻繁交易的作法會帶來較好的收穫。

12.19後記 這次回顧又晚了。這個月有很多旅行，之前有一些寫的內容因為旅行網路不穩的關係沒有儲存到，又多花了不少時間。每個月的回顧其實要花至少4、5個小時完成，久的話要8、9個小時，所以請大家諒解。這幾個禮拜也有因為一些公司發展有新的想法。投資公司就是這樣有趣，不會無聊，也可以動動腦接觸最新趨勢。新的想法就等全年回顧講囉！

11月交易

買/加碼:

• DDOG 財報不錯，後續慢慢加碼
• ZM 小加碼0.3%
• AYX 股價沒什麼來由跌不少，覺得持股比例應該高一點
• TSLA 公司腳步越來越穩，中國工廠進度超前，Model Y量產應該不是問題。加碼大概1%
• SQ 股價築底蠻久了，財報四平八穩，加碼一小點，另外買了兩年到期的call (LEAP)
• MELI 小加碼0.3%

賣/減碼:

• MDB 成長會趨緩，先減碼，看會不會像SQ沉寂一陣子。但現在想想情況不太一樣。還在考慮後續動作。