兩年期權成績(下) +1856%的交易
上一篇說到賣空Put是獲利方法之一,那作法是我交易比例最高的(61/92)。再來講第2種不少人喜歡的方法,但對我不適合的,和第3種讓我有一筆目前賺+1856%的故事。

獲利方法2 – 賣Covered Call
在91筆平倉期權裡,我有13筆交易是[賣]Covered Call (Search: STO call)。只有賺幾百美金。Sell covered call也是賣空期權,只是賣的是Call。Call是[買]股票的權力,跟Put相反。賣call意思就是你賣給別人在某天前以某價錢買某支股票的權利。
用實際例子說明,我在2020.01.21賣了 OKTA $138 2020.02.28 Call,權力/合約金 $1.95。當天股價在$125上下。
接下來假如OKTA在2020.02.28到期時,股價在:
- $138以下,Call買家沒理由把OKTA用$138從我買走,所以那期權過期沒價值,我就賺了$195賣期權的權利金。
- $139.95~$138之間,我就是一股賺$1.95 – (股價 – $138)
- 高於$139.95,我就是一股賠 (股價 – $138 – $1.95)。舉例: 若股價在$150,那我就是一股賠$10.05 ($150 – $138 – $1.95)。一個合約賠$1005。假如有好新聞,比如有公司要收購OKTA,股價漲到$200,一股就賠 $60.05,一個合約賠$6005。
上面只是講了Sell Call,還沒提到Covered的部分。Covered代表賣家本身已經持有實質股票,假如股價漲高於strike price,賣covered call者的股票就會被以strike price買走,而不需要以市價來買100股賣給call的持有者。這個意思是在賣Covered Call時,賣家已經有保險這動作不會賠錢,因為可能需要賣出的股票已經在手上,但換來的代價是手上股票頂多賺漲到$139.95 ($138 + $1.95)的幅度。假如股價狂奔100%到$250,像最近DDOG LVGO狂漲,那也不干賣家的事,因為他的股票會被以$138買走。
有些人喜歡賣Covered Call當成賺利息或外快,但對我不適合,因為我專注在高成長股,還蠻常短時間內股價就飆一大段。為了賺3%上下的權利金,蠻容易失去幾十%的漲幅。所以我很少賣Covered Call,除非我想減低持股比例加上情況適合。
再來講我交易期權最大獲利的部分。報酬率最高的交易曾經達到+2211% (2020.02.19),現在落在+1856%
獲利方法3 – Buy Call

Buy call就是直接買,沒複雜操作。股價漲期權就跟著漲,跌就跟著跌。漲跌幅大於股票數倍,因為期權有槓桿作用。
我試過不同種買call的做法 (Search: BTO call):
- 1個月內到期: 剛開始學時,有一些交易是跟著人短期賭財報(1個月內),勝率低賭注低,但假如中了很短期可以賺好幾倍。結果不怎麼樣,試了那種作法也沒什麼興趣。太短期,要花不少時間去看數字找機會。
- 6個月上下到期: 用來交易有信心股(MELI SQ MDB) 或短期會知道公司未來表現如何的股(NTNX NKTR),但結果普通。NTNX跟NKTR公司表現都不好,MELI 2017.05~2018.12 股價不振,2019才開始上漲。SQ MDB 表現好cover掉所有賠的。整體算打平。
- 1年以上到期: 這是有趣的地方。
- 2018.05.03是我買第一筆長期call: AAPL $200 2020.06.19 @ $17。當時股價在$177。之後我在2018.11.16以$27.45平倉,投報率6個月60%,很不錯對吧? 那時平倉的原因是覺得Apple沒什麼創新,iPhone銷量成長會大幅下滑,股價那一陣子也下跌,我寧願投資在高成長公司。但結果那期權今天(2020.05.22)價值$118,我今天還持有的話就是投報率兩年600%。
- 2018.09.10 我買進TSLA $310 2020.06.19 call @ $64。我買TSLA的歷史有長期追蹤我的人應該都知道,之前是讓我很掙扎的一支股。當時買進call其實沒抱什麼希望,有點是放在床墊下不管它的感覺。之後它股價從$295漲到$365,但後續一直掉到低於$250,因為那時交車美國境外延遲。我那時覺得掉的也太誇張,沒道理,就在2019.05.16賣了TSLA $220 2019.06.21 Put (當時股價在$230)。沒想到股價繼續狂掉,我在6天後2019.05.22就平倉了Put,虧了$2050 (當時股價在$192)。但隔天我就買了 TSLA $280 2021.01.15 Call @ $28。原因是除了覺得股價掉太多,Elon Musk透露了Tesla當季應該可以破交車紀錄。當時心裡的想法都有紀錄下來。結果那時是接近TSLA最低點,後來股價狂飆,在最高點時漲接近5倍到$917,期權漲到+2200%,而第一次買的$310 合約現在接近+700%。這情況之前沒遇過,好像中獎的感覺。不過呢,我從2013.07就開始投資TSLA,一直到2019才算有看到好結果,所以也是經歷過辛苦。投資還是有趣的事,一直會遇到新情況。前面有AAPL的例子,加上我對TSLA未來繼續看好,會把call一直放到到期,後續比例怎麼調整到時候再說。
- 另外長期call我也有買ANET ILMN。ANET就是賠錢,沒什麼好說的。ILMN $320 call是我賠最多的期權(-$5050),$70買了1年3個月後在2020.01.15平倉,當時股價在$320,在4個月後股價跑到$354,期權價值回到$64,收復失土不少。雖然賠錢,這兩筆交易也讓我學到東西。
經過上面講過的期權實戰經驗後,我決定拉高我投資長期call option的比例,因為這一部分投報率應該會比股票高不少。有興趣看我期權即時交易跟想法的人可以加入訂閱(雙管齊下方案),1個成功Sell Put交易就可以cover一年以上訂閱費,但我建議可投資金額多於美金$100,000再訂閱。我的操作其實算保守,會用股票、時間、比例分散風險。最近股市高,期權交易大概相對會少一點。
另外期權交易可以更複雜,那些我不懂,目前也沒什麼興趣研究,畢竟我主要是喜歡看產業跟公司發展。但如果有高手覺得在某些情況有好的做法,我是很歡迎指教的。
買長期的call時間流逝造成的折價會比較緩慢, 45DTE 的call折價很快, 另外財報前IV會提升很高, 選擇權買方成本也會變貴, 應該要盡量避免. 可以選擇財報後IV crash以後進場
謝謝補充。實際操作一陣子就體驗到,會了解,要不然對新手會是有看沒有懂 🙂
遠期交易有時候流動性很差,價差太大。另外想理解軍師您買ATM的思路,而非 OTM or deep in-the-money?以我自己的經驗都是儘量避免付出過多timing value,而ATM就是timing value最貴的價位
我之前沒特別注意不同價位互相比較的價值,就是覺得長期勝率高跟占我想投資比例/金額適合就ok。經你這樣講後去比較了一下真的有差。謝謝指出這一點! 像我講的,我options是簡單操作,沒有很深入,希望未來大家一起討論一起進步。下禮拜有一個想做的交易,看到時候有沒有機會一起討論。
請問一下看option的即時成交都是看哪個網站的資訊呢?
我是直接看Interactive Brokers的交易程式,但那是有延遲的價錢。
可以試試https://marketchameleon.com/….但是比較精確的報價可能還是要看你online broker上面的報價…
想請教軍師,你現在tsla 21年的合約出手會有人要嗎。
價錢ok應該都會有人要,但沒打算賣,所以不需要擔心。
剛剛買了五張22年到期net嘎call,很睇好,就是擔心中途出貨無人要。