Telegram問答聚會2021.07.24紀錄

關於估值與成長股投資心法

先從公式其中一部分講: P/(S*M)。這部分就是公司的毛利有多少，比如公司應業額$100m，gross margin 50%，毛利就是$50m，P則是市值，假設是$1b，P/(S*M)算下來就會是20（市值除以毛利的意思），這數字的意思是假如你今天用$1b把公司買下來，營業額不扣掉任何開銷直接入你口袋，20年會拿回你買公司的錢，不算入通膨，以目前看並不是好投資，但公司會成長，假如公司每年成長50%，在兩年後，數字就會變成10以下，相對好很多，所以再把毛利除以成長率，成長率越高越好，也就是算出來的數字越低越好，可以想成投資會越快回本，最後再除以10，只是因為我覺得那樣比較一目了然。

那要看股價有沒有漲。Tesla曾經股價5年沒什麼漲，但出貨量成長超過10倍

相對變好，前提是成長繼續，燒錢比例也應該要減低。

這點要看每個人的情況跟心性/信心，很多情況會是股市跌，換現金，結果股市漲回去，所以我作法幾乎不試著預測股市，而是看自己生活情況來決定水位。像2020年1月2月有疫情新聞出現，我覺得股市會跌，但只換成15%現金，假如全換現金，投報率一定比較低，因為沒辦法一下子全投回去股市，建議大家去讀網站當時我的看法跟決策原因。可以看這邊，每個月有寫在當時有的資訊跟想法，Beyondfang.com要找一個月的回顧可以搜尋[年].[月]，比如要看2020年2月，就搜尋2020.02。

https://www.beyondfang.com/2020/02/03/2020-01-ytd-24-5-vti-0-1-財報亮麗、瘟疫恐慌-我個人的看法/

ASAN最近就是試著之前有提到的作法，若估值需要超過1.5年回到覺得合理的位置，就減碼一些，這有些實驗性質

(1 + 50%) ^1.5 – 1，答案是1.5年後會成長83.7%。

我不會考慮離太遠的，其實我剛發文，大家晚點去看一下，也會有幫助，我認為股票考慮太多因素結果並不會比較好。

PTON、Bitcoin、PINS新發展跟最近新買的股

這一個禮拜突然新聞多了一些，來講一下對投資有實際關聯的發展。這篇文章也會提到我昨天新做的交易原因，還有關於最近股票估值的看法。 Peloton (PTON) PTON過去一個月股價起伏不小，從$12x區間跌到$110，結果兩天就漲回$126，7/22 又跌5%+到$120，然後今天漲3.1%。短期股價就是極難預料。跌到$110沒什麼新聞，漲到$126倒是因為跟大型健康保險公司United …

https://www.beyondfang.com/2021/07/23/pton-pins-crypto/

可以看我剛發的文，最後結論還是專注在公司發展，確認估值不會太離譜，控制好投資比例。

PTON、Bitcoin、PINS新發展跟最近新買的股

這一個禮拜突然新聞多了一些，來講一下對投資有實際關聯的發展。這篇文章也會提到我昨天新做的交易原因，還有關於最近股票估值的看法。 Peloton (PTON) PTON過去一個月股價起伏不小，從$12x區間跌到$110，結果兩天就漲回$126，7/22 又跌5%+到$120，然後今天漲3.1%。短期股價就是極難預料。跌到$110沒什麼新聞，漲到$126倒是因為跟大型健康保險公司United …

https://www.beyondfang.com/2021/07/23/pton-pins-crypto/

關於個股

APPS

這就是等Q2財報出來了，TTD跟APPS估值差很多也是有趣的事，TTD幾年前也是有幾季好財報不被認可，後來才暴衝，APPS財報一些網站說大概在8/4，就等一下吧。

DOCS

這我有稍微看了一下，沒花很多時間，但目前沒什麼感覺。有一點是假如已經有80%的醫生是客戶，那是否代表潛力有限？聽起來好像是醫療界的Slack，大概需要聽過財報說明會後才比較有譜，成長跑道多長對我來說是一個疑點

不一樣，有少許重疊的地方。有沒有人對Doximity多了解也可給些意見，Bert Hochfeld覺得是潛力不錯的股票，有機會我去聽財報說明會再討論，8/10財報。

PTON

再來回答這問題，就想成體育產品界的Apple，手機是入門，服務是長久的生意，另外再想5年10年後運動器材會演變成如何。一定都是智慧型連網路連內容，運動時有好音樂好教練加上社群會讓人格外賣力，容易上癮，是少數好的上癮，有體驗過才會內化。（from群友：和ROKU一樣先由硬件入門，再延伸到高利潤服務）是，而且在家裡太方便了，隨時想運動就開始，不用整理儀容準備東西，而且他們還沒針對社區的市場，社區健身房也是好市場。（from群友：現時peloton有面對強勁的競爭對手嗎？）競爭對手可以複習底下這篇文章。（from群友：這在歐美地區應該比較容易推廣，亞洲特別日本、香港，有點難度，因為家裏空間太少）其實佔位不大，紐約市地方小，它那邊客群也不少

未來趨勢系列: 連結健身 (PTON)

這次來講一個新奇有趣的產業，一個不到一年前我還沒聽過的名詞: 連結健身。英文為Connected Fitness。簡單的說就是把健身的行為拉上線跟網路連結。我們人的生活現在跟網路分不開了，我今天要介紹的公司說健身產業是最後一個還沒連上線的大區塊。 第一次聽到Connected Fitness這名詞我的直覺就是跟Apple Watch類似的功能。多半就是經由穿戴裝置或健身器材把你運動的身體數據…

https://www.beyondfang.com/2020/11/05/pton-connected-fitness/

是不錯的資訊來源之一，但Subscribers本來就可以預期會一直增高，我覺得可以參考討論熱度（Comments per day）

（from群友：）聽說有消息最近一直想擴展不同類型的產品，例如啞鈴的訓練之類的。有很多不同課。

SKLZ

對。

NFLX

是啊，等有traction再投資也不遲，不需要抓太遠的東西。（from群友：我倒希望它開放廣告業務）開放了會飆一波

LSPD

我不太確定有沒有需要同時投資SQ跟LSPD，用很多併購產品不同、產業不同的公司不確定因素比較高，併購也使實際成長率較難掌握，除非公司有明列出來，像APPS，所以LSPD我一直沒花時間研究。

SNAP

Snap目前價值也算貴了，現在沒什麼動力去研究。

關於加密貨幣

ADA之前聽Charles Hoskinson解釋起來很有道理，但我似乎沒看到有什麼實際應用，若有發現好的實際應用，請通知我，我再去研究看看。我對加密貨幣沒有非常深入研究，真的太多了。研究公司比較易懂好玩

就我對加密貨幣前景還是看好，SQ執行力很強，持續觀察即可。現金銀行架構真的很多不便，又貴又麻煩。

（from群友：這個是我最近在看的東西 ，能讓我先瞭解更基本的區塊鏈以及BTC、ETH的背後原理 如果有人有人也想研究的話 可以參考看看）

https://ocw.mit.edu/courses/sloan-school-of-management/15-s12-blockchain-and-money-fall-2018/

訂閱方案本是以一個月至少一篇3000字文章為基準，財報季有新的重要消息我會多發文，若情況許可。但至少交易會即時發布，有一點是我希望可以在對大家有幫助的前提下可以長遠的做下去，另外其實實際交易不需要很多，所以我有意識的不讓自己burn out，我覺得最有幫助的是有新消息/看法伴隨著實質交易，光是評論股票網路上都找不完，所以我不覺得需要一直不停產出內容，希望大家了解我的想法，Bert Hochfeld是Saul會參考的投資者。Ticker Target是他網站，寫一篇文章要花10~20小時，不包括讀其他很多過濾掉的資訊。不過我最近明白大家時不時會需要心靈馬殺雞，股市跌真的不要一直看，這點很重要，網站很多以前的文章可以讀，我應該整理股市跌時給大家讀的文章目錄。