2021.08 YTD +19.2% VTI +20.6% 不錯的財報季

2021.07 YTD +19.2% vs VTI +20.6%

8月結束，7月因為財報季正忙沒寫回顧，現在補過。YTD 19.2% vs VTI 20.6%。2021本來落後VTI最多超過20%，但現在快追上了。看起來好像還不錯，其實背後有一連串的不順。投資本來就是不會永遠一帆風順，股票是風水輪流轉，在2020成長300%，過去5年成長10倍，2021遇到逆風也不應抱怨什麼。若是投資配置恰當，基礎維持穩固，沒有開大槓桿遭受難恢復的損失，有學到東西就沒關係。下面就來說一個最近投資失敗的例子。

PTON

PTON在8/26發布財報。誠如股價表現，數字跟近期展望都很不理想。主要原因有下面幾點:

1. 成本增高很多。物流、原料、以及跑步機安全問題回收成本都比原來預期大。
2. 跑步機銷售停擺
3. 季節影響，特別是疫苗普及後線下經濟開放，客源減少。

上面是已發生的事，接著未來一年公司會進行下列計畫

1. 因為產量問題已經解決，後續廣告行銷費用會大幅增加。
2. 在美國蓋工廠，預計花$4億美金
3. 擴零售點、布置物流網、跟其他項目會把下個財政年度投資金額拉高到$6億美金
4. 腳踏車基本款不但不會因為成本增加而漲價，還會降價$400美金來抓客戶

因為如此，下個財政年度會虧錢。預估是2021Q3賠最多，也就是現在這時候，剩下3季接近打平。要等到2022後半才會開始穩定獲利。上面看到的都是近期負面的點。我一開始看財報覺得蠻糟糕，但讀第二次後感覺較好，因為蠻明顯以數據看，現在大幅投資在未來是會有好回報的。我對他未來長期仍是看好:

1. 可以發展新硬體平台。目前腳踏車、跑步機是心肺訓練。他們正在研發強度訓練硬體平台。運動也可以發展新模式，最明顯一點是遊戲化。
2. 連結健身的產業仍在初始階段
3. 公司/商業市場仍未被開發

不過雖然如此，投資也需要看機會成本。我認為以目前發展，股價在未來一年仍難有起色，物流問題短期內只會更嚴重，什麼時候會開始恢復正常沒人知道。所以我選擇目前先清除大部分持股，留一小部分操作option。以下是我過去交易PTON的紀錄，大家可以看我做交易決定的邏輯跟脈絡:

這邊就來說一下投資的方針。PTON TSLA TCNNF是我目前投資有賣實體產品的公司。賣實體產品就是會多出物理方面的限制，也需要較大幅的資本投資。也因為如此，生意遇到逆風股價一般需要較長時間恢復，因為不像純軟體，有問題馬上可以改並推出更新。但若是符合趨勢的產業龍頭，也可以是很不錯的投資，就是timing要對，像Apple、Tesla，還有我過去投資過的NVDA。

NVDA我在2017~2018年有投資過。在2018.09是前一高點@$70，但後面因為加密貨幣市場一下消失，通路庫存太高，影響到業績。股價下跌並盤了好一陣子，一直到19個月後(2020.04)才回到前高點。今天股價在$226，也是很不錯，但當時投資別的高成長公司(TWLO TTD MDB TEAM OKTA ZS)有更好回報，詳情可以看我以前文章。

PTON雖然我已經接近出清，但回顧可以學到很多東西，對未來會有不小幫助。PTON主要失敗原因在於沒料到物流跟通膨問題會演變成如此棘手，而且不是短期性一次發生，而是持續惡化。跑步機安全性出問題也是預料不到的事，但我覺得那是較短暫的負面發展。PTON是一個學習經驗，在這邊跟大家一起分享。

UPST

說了一個近期比較確認失敗的投資，再來也說個較成功的UPST。這是最近火紅的股，感覺起來是唯一純AI公司很成功的例子。財報出來後股價漲了接近70%。這家公司我在2021.05.16寫過研究文。當時股價在$115，後來3個禮拜內一路飆到$170，隨後9天內又跌到$120。財報後股價又飆到最高$230。以下是我UPST的交易紀錄。有訂閱的人可即時收到交易通知。

這邊可以看到市場短期內是不理性的，但只要公司表現好，股價遲早會跟著。不過前提是對公司要有足夠了解並持續追蹤，才不會被洗出場。否則大部分投資者是無法承受9天內跌30%的。或者另一端就是一直抱著賠錢股而損失很多機會成本。我的目標是以我經驗提供給大家對交易有幫助的看法跟訊息，並以我自己大部分資產實際交易並清楚記錄來證明。

2021相對於前幾年複雜不少，因為疫情影響使得經濟走勢變化幅度加倍。但還是回歸到主旨: 投資好公司，注意股票價值，長期是會有好回報的。今年3月跟5月很多人唉唉叫，因為看portfolio大幅下跌真的不好受，但現在可以看一下5月大跌我寫的回顧結論:

最近加密貨幣也漲回來了。我對這塊也是覺得是趨勢，對它未來的發展還蠻期待的。過去6個月有超過50%的跌幅。不過當初投資已經有心理準備，所以部位就是控制在跌超過70%也可承受的範圍。今年還蠻刺激的。投資要有超額報酬一定會經歷到，但實際了解產業發展、對可能盈虧幅度做好心理準備、以及比例配置好，成功機率會是高的。

ASAN今天財報，之前我在2020.12.07寫過研究文，今天解鎖最後一段內容。接下來會寫對它財報深入看法。會花不少時間，因為會跟其它可投資標的比較，所以是給訂閱者的福利。還沒訂閱的人就給他訂下去嘗嘗看吧😄

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