高成長股最近跌很多,我portfolio跌回到2021.03的低點。在最近的文章跟Telegram聚會中提到我認為以高成長股來說,現在接近低點。下面就來說為什麼。另外也會提到多花時間研究UPST DOCS MNDY後的看法。
先從導致成長股大幅下跌的原因: 通膨/利率問題來看。跟過去比:
|
2018 |
2022.01 |
10-year treasury yield |
2.9% |
1.7% |
美聯儲利率 |
2% |
0% |
今天的情況離2018還有一段距離。為什麼用2018? 因為我在 2018.06文章: 用不同角度衡量公司價值 提到Mulesoft以PS 17被Sales Force收購。另外一篇 2019.09文章: 歷史重演,股市人生起起伏伏 也有提到當時大跌跟我對估值看法。下面就來講細節跟實際例子。
當時Mulesoft 成長率 60%,毛利 73%。用估值公式 P/(S*M)/G/10 算出來是3.9,這也是為什麼我認為4是穩當估值的原因。現在想想,若不看未來光以現在的利率來說,可以比4更高。一些投顧公司預計美聯儲利率要漲回到2%要到2024甚是更遠,但實際沒人知道,所以就是做參考。
估值實例: Upstart (UPST)
接下來看最近跌很多的UPST。大家可以先複習一下 UPST – 已經賺錢的AI金融科技公司。