2023.01 總算不錯的一月 | Tesla財報感想 | 一家有趣的公司 YTD +13.9% vs VTI +6.9%

Portfolio YTD +13.9% vs VTI +6.9%

2023目前表現相信不是大家預料得到，也總算看到久違以來的成長股上漲。在今天 (2023.02.03) Portfolio 漲了22%左右。Tesla上周三財報。財報本身我覺得沒什麼令人驚艷的地方，就是跟景氣下滑後的預期差不多，但很明顯的比市場的悲觀程度好很多。財報後兩天漲了20%+。股價從30天前的低點接近$100漲到接近$190，也就是80%+…

我2023.01.03的文章中提到以Tesla非常保守的現金流預估，沒有算進若全自駕成功跟他未來的能源業務，公司價值應該在$553B。當時EV在$319B上下，剛好是過去兩年最低的時候。

今天2023.02.02，一個月股價衝到超過$553B的估值。當然在當時有各種不同因素跟不確定性會影響公司的價值，特別是需求的問題跟利率走向，但我認為今天的價格比一個月前是合理的多。

所以上面就是一個股市跟一家公司的股價/估值/基本面脫節不短時間的例子。我們知道Tesla的競爭優勢，電動車現在不可逆的趨勢，跟當大環境改變時Tesla可以操作的需求槓桿。但在股市中並不是每個人都對同一家公司有深入的了解，或是在玩同一種遊戲。有些投資者只看股價走勢，有些者喜歡做空，或是看新聞風向買賣。所以市場才會時不時有很大的起伏。作為一個長期投資者，假如每天盯著股價看，只會多出不需要的壓力。所以我常常說不要盯著股價看，特別是股市在大跌的時候，因為其實會影響判斷力。我們該做最好的事情是看公司是不是跟著故事在走，然後有新資金或故事情況改變時再做買賣的決定。

Tesla財報後我們有多一點資訊跟數字來看跟我們本來的預估差多少。過去12個月，實際的自由現金流為$7.5B。比我之前的2022 $8B預估低一些。但差幅那在這種情況下沒那麼重要，因為我預估2023自由現金流會跌到$3.35B，也就是只有2022的45%。我認為這數字蠻保守，目前不需要調整。Tesla中長期目標是營運現金流在20%左右 (2022 Q3 是27%，2022 Q4 是15%)。隨著他們成長跟COVID的衝擊淡去，他們的營運槓桿會增加，現金流會有更大成長幅度。

Tesla在2023.03.01的投資者日會發表第三代車子的平台，價格會再下降一級，市場會增加到現在的5~10倍。會是蠻有趣的一天。到時再跟大家更新。

2023年目前為止是很不錯的。第一個禮拜讓人覺得沮喪，甚至無望。但現在投資者情緒改變不少，至少通膨看起來得到控制，沒有那麼悲觀。在股市跟經濟大跌時，動力去研究新公司是幾乎沒有，因為手上持有的股票估值已經很低，感覺很難找到實際更好的投資。另外不確定性又太高，我們不知道利率的盡頭在哪，跟經濟會不好到什麼程度。不過現在感覺起來通膨跟物流方面穩定很多，後續我會講幾家我覺得有趣的公司。

Celsius Holdings (CELH)

這是一家賣能源飲料的公司。股價在過去兩年漲了20倍! 跟市場走勢脫鉤。我覺得有趣因為第一次聽到這家公司是在一兩年前，但我自己沒有喝能源飲料的習慣，因為聽說對身體不好，加上市場上能源飲料一堆，所以沒放在心上。但後來在Costco看到，就好奇看了一下飲料內容。一罐的卡洛里才10，然後沒有加糖，我有時做生酮飲食可以接受。就買了一箱試試看。結果發現居然還蠻好喝。我後來給我一起做重訓的朋友一罐，只是叫他喝喝看，就沒多想。過了兩天他主動說那飲料很好喝，所以是真的不錯。喝了後是有覺得狀況較好，之後也沒有能量崩潰的情形，跟其他加糖能源飲料不同。