2023.03 通膨發展 + 更新Tesla、Sentinel One近況 + Saul投資的ENPH (+24.5% vs VTI +5.5%)

Portfolio +24.5% vs VTI +5.5%

三月股市跟現在經濟局勢一樣，仍是很動盪。3/10是低點，從高點跌了將近10%，但在月底漲了一波回來，三月portfolio投報率最後還比二月高，從+22.8%升到+24.5% vs VIT +5.5%。然後四月第一個禮拜又下跌不小一波。這種浮動已經司空見慣。市場一會兒擔心經濟數字冷卻不下來，通膨會一直持續，迫使利率升高。一會兒又擔心經濟會大蕭條，就有點躁鬱症的感覺。

雖然市場起伏大，2023目前跟2022比是好太多了。在現在各種不確定情況下，我認為投報率有20%是非常不錯的，特別是才過了第一季。現在就是希望市場在擔心中慢慢回歸我們所謂的正常。我們已經在預測經濟6個月後會明顯蕭條的情況下過了差不多18個月，但目前尚未發生。幾天前一些指數看起來通澎仍然頑強，但周五的就業市場數字又顯示總算些許冷卻，是美聯儲一直想看到的。所以周五一開始市場跌，後來轉正，是投資者樂見的情況。

現在美國貸款利率短短30天從高點7%跌到6%。最近美國較小型銀行遇到的問題多半會使美聯儲在升息上小心很多。其實通膨指數中最大宗是住的開銷，是消費指數(CPI)的1/3。目前美國住家實際租金通膨明顯有往下降的現象，但CPI會有延遲，因為CPI資料獲得的方法仍是很古老，是政府打電話去問民眾「覺得」他們房子可以租多少錢，而不是用網路租房網站的大數據來判斷。下面的圖可以看到房租的年漲幅。

目前是大幅下降趨勢。但CPI Shelter指數仍是往上升，因為有延遲。我們可以看到2021年底時的租金通膨明顯上漲，但CPI Shelter指數仍是相對低。大概在6個月後才顯現出來。現在看起來大概8、9月會反映到CPI Shelter。

其實這邊可以看到美聯儲做的決策慢了幾拍。照理說應該在2021年第4季要開始升息，但實際晚了大概5 ~ 6個月。現在停止升息多半也是嫌慢，不過是希望過去一年有學到東西，反應稍微快一點...

通膨除了能源以外都在下降中，所以利率極大機率今年就會停止上升。現在市場似乎擔心經濟蕭條多於通膨問題。反正就是不確定因素很多的時期，太多不同市場的資訊可以看壞，但也有好的趨勢。沒有人可以確定短期股市會如何走。如何投資大方向仍是不會變: 找強健，站在趨勢上的公司。但在這時期需要考慮現金流跟估值更多。在走過經濟下風期後，這些公司將會是股市贏家。

接下來講些公司發展 (TSLA S + 新研究: ENPH)

Tesla (TSLA)

Tesla三月的交車輛比市場預期的低一些，2023 Q1相較於去年成長36%，所以股價跌一波。產量成長44%，所以存貨增加，讓一些人擔心。Tesla的存貨銷售比相較於其他車廠仍然低很多。GM跟Ford差不多在40~50天，Tesla上一季增加到16天。從整體來看，這沒什麼好擔心的。存貨增加本來就是隨著交車輛增加會發生的，因為運輸的卡車跟交車點的容量都有上限，交車時間隨著量增加一定需要攤開。