2023 Q1財報季: TSLA ENPH

TSLA

Tesla財報像我之前講的，沒什麼意外。營利下降因為車子降價蠻多。現金流也下降蠻多，因為庫存增加，但那也是意料之中。股價這幾天跌了大概15%吧。之後車子又繼續降了一些價，所以接下來毛利會低於20%。

市場對Tesla股票的反應可以了解，但只看股價容易掉入一個陷阱感覺公司是在原地不動或是未來很不樂觀。實際上Cybertruck明年會量產，下一代的平價車兩年後會開始交車，潛在市場會增加一倍。能源業務也會成長。這些還不包括全自駕，是人類生活跟Tesla公司的一個奇異點。全自駕的價值多少現在不好估，畢竟失敗的機率不是零。我是覺得有50%以上的機率。Ark Invest是估全自駕市場有11兆，Tesla股票在2027可以到$2000。那當然是很樂觀。若Tesla成功開拓這市場，我認為股價到$1000不困難。就我現在看到的，全自駕持續有感的進步中，差不多每個月會更新一次。以這步調來看，2023結束時我覺得90%以上的目的地都可以不需要人介入的到達。2024 Tesla應該會開始機器人計程車的服務。

Model Y的基本款加上政府補助後現在已經低於美國房車加卡車的平均售價，所以接下來的需求應該會在Tesla的生產量之上，除非美國經濟有幅度大的下跌。目前並沒有看到有那現象。Q2一些公司財報目前看起來也比預期好。

昨天微軟財報，今天股價漲了7%，也連帶一些雲端股價上升。現在是感覺投資人對雲端/訂閱公司的看法偏悲觀，比實際公司營運差。但那些公司的成長的確會減低，所以我覺得一些公司雖然跌了很多，估值在現在是合理的。隨著Q2財報季進行，我們會有更多資訊可以參考。若有需要做什麼調整，我再跟大家更新。

ENPH

Enphase也是昨天財報。上一篇文章有提到Enphase，所以這邊後續追蹤一下。文章中有提到管理層之前給的預估季成長率很低，是不確定性高的一點。先等Q1財報出來再決定要不要投資比較保險。結果Q1財報數字不盡理想。季成長接近0，給的下一季預估也是成長率比之前低很多。股價跌了接近26%，蠻大的。成長降低很多的原因主要是利率大幅升高，導致客人的成本增加，加上加州的能源成本反饋法(NEM 3.0)使得安裝太陽能板的誘因降低很多。接下來的兩季多半不會有股價大幅上漲的催化劑。管理層說加州的NEM 3.0實施後，他們需要教育安裝者如何跟客人推銷太陽能板+電池的方案來應對NEM 3.0。若要看到什麼結果，我認為Q4才會看到。效果會如何其實現在也不知道。以目前來看，2022的69%成長率在2023會跌到接近35%，明顯不理想。不過一兩季的業績低迷在現在很常見，若Q4成長可以重新加速，以目前估值就可能是不錯投資。財報中好的地方是自由現金流在營業額的30%左右，跟上一季差不多，可能是穩定現金流趨勢的開始。若成長加速，現金流穩定，就蠻容易估值。我認為現在先觀察公司接下來發展是比較好的做法。假如你相信太陽能的長期成長趨勢，想慢慢買入，也可以考慮在等的時候賣Put，賺些外快跟降低買入成本。

接下來財報的公司是AYX跟NET，就在今天收盤後。晚點來看他們表現如何吧!