4月回顧這次還沒發，因為財報季蠻多新資訊需要消化。電腦也遇到一些狀況。先簡單講一下。4月結束時portfolio下滑不少。從3月底的+24.5%跌到只剩+10%左右。不過財報季中期一些公司表現算不錯，5/16漲回+19.3%。
財報季目前算蠻精彩。剛開始時感覺不太妙，Cloudflare (NET) 不如預期，市場對Alteryx的結果也不喜歡。不過後來Datadog (DDOG)跟 BILL的財報又沒有預期的差，Zscalar (ZS) 也提早公布營業額超出預期，市場也因此反轉。
有一點值得提出的是隨著雲端/訂閱公司成長率降低，公司調整減低業務開銷比例，他們轉換現金的能力比之前預期的高。所以像Datadog，若以之前尚未獲利或現金流仍是負的情況下用我的公式估值，現在是蠻貴的。但現在有較穩定的現金流並且預期未來會有不錯的成長率，用折扣現金流來估看起來並不會太貴。隨著公司在不同情況下，估值方法隨著調整是蠻重要的一點。
下面我來講一下已公布財報的公司較值得注意的點 (MELI DDOG BILL ZS)，並且看接下來有什麼可以動作。有些公司有把握蠻高的機會。其他還有目前我未持有的股票，但值得探討的公司 (CELH UPST)。
MELI
MELI財報很不錯，跟過去幾季一樣照本宣科，但市場反應沒有很熱烈，可能是因為今年股價已經漲了55%+。財報的亮點是現金流很亮眼，超出我用的模型。第一季的現金流有$859m, 淨利是 $201m。MELI跟其他公司不一樣的地方是他的金融科技業務會影響現金流很大。所以不能光看那數字，需要跟淨利一起參考。
2023年我本來預估現金流為$675m，MELI第一季就超越整年預估。但若是看Q1淨利，就不會相差太遠，在預期軌道上。我認為目前這支股的估值合理，公司未來表現超出的預估模型的機率不小。他的商業模式不像雲端公司每一季較容易預估，因為有很多不同區塊可以投資。像物流就常常需要投入龐大資金，容易影響現金流。但他的投資都是蠻穩健的讓他公司地位更茁壯。管理層信用蠻好，不會亂砸錢。這是他為什麼過去30年可以成為經濟跟政局都相對不穩定的拉丁美洲電商跟金融霸主。我保守預估未來5年他的淨利可以年成長35%。他超出這預估的機率不小，不過短期內在目前眾多不穩定的局勢中，上漲面感覺較受限制。資本夠大的話可以我覺得可以賣covered call，但他股價很高，對大部分的投資者多半不適合。
DDOG
