November 6, 2023

2023.10 Portfolio YTD +27.2% vs VTI +9.4% 似乎經歷過的2023 Q3財報季

Portfolio YTD +27.2% vs VTI +9.4%

2023結至10月底，portfolio投報率為 +27.2% vs VTI +9.4%。10月不是好的一個月，繼續了九月的跌勢。過去兩個月從最高點的 +46%總共跌了13% (127% / 146%)，有點讓我想到2018.10 (從+61.6%跌到+37.2%)。不過這都是長期投資股票會遇到的，不用太在意。就像在11月短短的3個交易日內，投報率一下又從+27%漲到+36%。下面先說市場發展，再說個股。

2023 Q3 財報季目前跟Q2財報季感覺類似，剛開始時一片悲觀，Tesla的財報說明會是原因之一。另一點是美國國債收益率往上攀升，現在接近5%。美國國債收益率越高，相對的股市吸引力就會減低，因為國債風險低很多。這部分我們無法控制跟預測，所以也不用去想太多。我這邊主要是談股票，因為絕大部分的情況他的長期投報率是最好的，所以債券我就不多談，我對那塊的了解也只是基本的。

有個債劵問題不少人會問的是: 一些銀行的定存利率已經超過5%，為什麼要考慮買債劵? 答案是定存只是1年左右，若一年後利率調降，就不會再有同樣的方案。債劵期限是10年，所以若猜測現在的高利率只是暫時的，買10年債劵就可以未來10年鎖住過去20年來最高的利率。若債劵的低風險對投資者有吸引力，以現在這情況放一部分資金在那資產類也不是什麼問題。

回到談股市。就在很多人都看空時，接下來一些公司財報都不錯。大公司AMZN MSFT GOOG META其實沒什麼大問題。成績單都是中上，除了Google投資者擔心他在雲端競爭力衰退。不過只是一季也還構不成趨勢。美國經濟的數據看起來還可以，但「感覺」上是有降溫。不過手上的持股跟我之前提過的一樣，受經濟影響相對少，我並沒有太擔心業績。

上禮拜美聯儲決定這次不升息，市場情緒一下反轉。一些股票漲幅蠻大。下面就來說手上持有跟一直有在觀查的公司發展，還有Saul版討論的其他股票 (TSLA MELI SQ BILL RELY CELH)。

Tesla (TSLA)

說明會中其實也沒有什麼新的消息。讓投資者徬徨的是Elon Musk對短期的未來蠻悲觀，因為利率持續上漲，直接影響到民眾對電車的購買力，特別是Tesla的價格點是偏高的。也因為如此，接下來成長率會減低。Cybertruck現在看起來在11月會有正式交車儀式，但要達到量產需要18個月的時間。未來一年會是吃現金流的產品。說明會中沒有特別令人期待的催化劑，Elon Musk的能量也是最近幾個說明會中最低的，所以Tesla股價後續跌了15%+。

另外一點是全自駕在過去6個月進步得很有限。現在有購買FSD的人拿得到的版本是11.4.7.3。他們是說12的版本會有大的改動，因為在控制方面也會用AI，而不是過去的人工寫的演算法。若只是看過去幾個月的步調，很難有大的信心會一下子有大的進步。這大概也是近期股價不振的原因之一。但若想到Tesla每天上百萬輛的車隊收集到的資料，跟他AI持續的訓練，我認為全自駕在明年結束達到比一般人開車安全的機率是極高的。所以仍然是需要耐心。

之前有提過最近的股價催化劑多半就是Cybertruck，但它量產跟預期現金流的藍圖管理層都講得蠻明的，所以財報後的感覺是Tesla股價短期多半是持續低迷。不過呢，故事不會那麼簡單。十月最後一天Elon Musk上了很有名的Podcast: The Joe Rogan Experience接受訪談(5年前/2018 Musk抽大麻風波也是在這邊)。在節目中談到Cybertruck的防彈外殼，Joe Rogan就拿了一把大弓箭射Cybertruck，箭射到車身時濺出火花，然後箭頭被摧毀。Tesla免費打了價值幾百萬的廣告。