Category: 投資回顧

7月是不好過的一個月。AI基礎建設股大跌。記憶體、光通訊、新雲端都大幅下滑。後來才知道因為之前股市太好賺，很多人用大槓桿，特別是韓國的股市。在記憶體產業的飆漲下，年輕人用3倍以上的槓桿買，結果一發生稍大幅度的下跌就會引起連鎖效應，爭相賣出，導致更多人被斷頭。在美國也是有同樣情況。年輕AI投資者Leopold Aschenbrenner主導的Situation Awareness Fund用四倍槓桿大買AI基礎建設股。結果也是被斷頭。持股被Citadel接收。這是導致AI股大幅下跌的原因。我的Portfolio從高點跌20%左右。當然不舒服，不過就是股市日常啦。

六月股市表現還可以，但七月出現了一波不小的跌幅。我不認為 AI 需求有什麼改變，因此先不著墨於短期市場變化，等下篇文章再說。 先聊聊一家在 AI 發展中受惠最多、規模最大，卻反而容易被忽視的公司。最近股價因市場觀感與情緒而下跌不少，我認為是不錯的機會，以下分享我的看法與後續計畫。

2026 portfolio的走勢居然跟2025非常接近。在3月大跌，4月漲一波回到接近打平，隨後5月續漲。在結束時YTD來到+32.6%，是魔幻的一個月。6月目前回跌了些，但今天有新消息，美國跟伊朗似乎達成結束戰爭協議，周一開盤前股市大漲。接下來就看後續如何發展。最好情況是通膨獲得減緩，利率可以往下降，畢竟中低收入家庭的情況越來越嚴峻。有趣的一點是就業市場意外的強勁。之前不少人認為AI會帶來大幅失業，但最近的一些跡象跟論調又說會增加很多新的職缺。反正現在不同的說法出現得很快，我們投資仍然專注在AI趨勢犯錯的機率是低的，雖然需要承受市場的大幅漲跌。

2026轉眼間就過了⅓，Q1財報也進入尾聲。最近一波的大漲、大跌、又大漲，讓portfolio到了+18%。這次財報也算熱鬧，蠻多發展。這邊就來講我看到的現象。 軟體業在這季起伏很大，跟上一季比大部分只是下跌的情況不一樣。大漲的例子是TEAM。財報出來成長加速，有看到AI產帶來的效應。他財報出來後，帶動了軟體股上漲。但好景不長，其他一些公司後續財報不理想，像HUBS NET，所以這區塊又跌回去。結果就是某些公司有開始看到AI的幫助，但市場對這塊仍是缺乏信心。這也不太能怪市場，因為今天就是硬體大缺貨，而軟體不確定性高。

四月投資者突然又對AI前景一片看好。Portfolio大漲回來，跟2025同時期頗有同感。四月結束時portfolio在2026回到打平狀態。結果五月在最初兩個交易日已經把投報率拉高至+9%，超越了VTI (+6%)。後續就看今年5月會不會跟去年5月押韻。目前感覺好像稍微有那麼一回事，但在這瞬息萬變的世代，誰也說不準。 最近大家似乎又覺得不太在意美伊戰爭的樣子，但若霍爾木茲海峽持續被封鎖，油價上漲也會帶動通膨上漲。這是我近期較擔心的事。後面講我的一些資產配置改變。

3月股市又持續往下掉。Portfolio 2026年從上個月的-12%跌到-20%，三月結束是從最高點跌26%，離去年的最大跌幅(-34%)更接近了。投資股市遇到回跌是必經之路。接近20年的投資生涯已經遇過記不得幾次了，但每次遇到的感受都不太一樣，因為每次人生階段都不盡相同，不變的是相信股市會回來的信念。