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2022回顧: 20年來挑戰最大的一年

2022年總算結束。這一年是我開始長期投資以來挑戰最大的一年,比2008更甚。2022 S&P500 跌幅沒有2008大,但很多高成長股跌幅比2008跌更多及更久。2008年AMZN高點是$4.32,低點是$1.89,跌幅56.25%,但回升得蠻快。從最低點回升到高點只花了6個月,跟2022情況差異很大。2022高成長股跌60%差不多是基本款。連Tesla站在趨勢上並大幅領先競爭對手的公司都跌70%+,只能說2022就是超級慘烈。下面來說12月的發展。

Tesla 2022 Q3 財報看法

Tesla昨天財報。股價目前跌6%上下。跌的原因多半是對於需求的擔心,以及營業額從Q1成長只有14%,雖然跟去年同期比成長56%。但管理層對成長率預期仍沒有改變,覺得年成長平均50%沒問題,所以投資者就是看相信市場或是管理層的話。下面是說明會中Elon Musk對於需求說的一段話:

2022.09 Portfolio -51.1% vs VTI -24.9% Tesla AI Day + Snowflake研究

九月對股市又是不好的一個月。Portfolio從8月底的-46%跌到-51%。VTI跌幅更大。從-17.2%跌到-24.9%。導致股市下跌的最大原因有兩個,一個是Fedex發布財報預警,說生意比原本預期差,對未來經濟局勢很不看好,特別是中國的業務。另一個則是美國失業率比想像的低,美聯儲很可能會持續升息。

2022.07 Portfolio YTD -46.6% vs VTI -14.0% 一線曙光

財報季開始。目前一些科技公司表現看起來比之前股價無底跌的感受樂觀許多。短期股價難預測,但科技龍頭的營運並沒有因為大家對大環境的悲觀被影響太大。美國就業市場仍然不錯,一般物價後半年不太會上漲,因為通路庫存太多。不少公司降價求售。像最大實體通路商Walmart上一季的利潤衰退20%+,2022整年預估會衰退11%。也因為如此,運輸需求後半年會降低很多。海運價格有開始往下掉的跡象。疫情前中國40呎貨櫃從廣東到南加州是$2500左右,疫情最高點達到接近$20000。前幾個月在$9000。8月現在是$8000。所以物價成本在那部分會得到控制。食物價格仍高,但我沒有覺得過去兩個月比之前更高。物價後續上漲空間是有限的。能源因為國際情勢難預料,但也感受的到油價最高時路上車輛明顯減少,也就是接近demand destruction的點。我持有的TSLA就這點上有些對沖的意思。油價若一直持續在高點,電車的需求也會相對增加。現在我就是看到不少跡象覺得通膨會趨緩不少,不過後續景氣會如何沒人說得準。持有站在趨勢上的公司仍是王道。下面來說我最近對TSLA DDOG ZI的看法,包括財報的預估。

2022.04 TSLA跟UPST近況

又是下殺見血的一個禮拜。似乎是因為美聯儲又打算升息0.50%,比預期高。我其實對通膨升息目前還不太擔心,因為長期這問題遲早會解決,2022下半年應該有些貨運成本的順風。站在趨勢上的公司在經濟逆風情況大部分地位會更鞏固。我反而較擔心俄烏戰爭情況。普丁被逼到角落會做出什麼我們無法知道。既然不知道,還是看投資公司的發展。下面來說Tesla跟最近較多人問的Upstart。

2020.07.26 YTD +124.6%, VTI +0.4% 一些持股公司的新發展跟估值

YTD +124.6%, VTI +0.4% 財報季開始了,最近股市回調,比較新的投資者可能會覺得不安。我只能重複說股票跌2、30%是家常便飯。專注在投資好公司,不要太理會日常起伏,長期會有好收穫。 我一直強調專注在公司發展,不要盯著股價,就來說一下一些最近新的發展。 SQ 有研究報告說Cash App的用戶因為疫情關係成長加速,從2019年底的24m,過了半年到了40m。根據Google Trends的搜尋熱度,這是很可信的。目前一個用戶可以幫Square一年創造$30的營收,有分析師說5年後應該可以到$60,我也覺得沒問題,甚至更高。蠻確定它未來會推出貸款服務,貸款$3000利息10%,一年就有$300。不是每個人都會貸款,10個有1個就可以大幅增加收入。以它的網路效應跟未來新服務,1個用戶的價值若目前估$750 (傳統銀行用戶在$1500左右),目前光Cash App就值$30b。